黄金现价周五达到每盎司2885好意思元，创历史新高。

财金博客ZeroHedge撰文称，关税担忧鼓动商场抓仓水平升至2014年以来第91百分位，与高盛估算的关税避险鼓动金价上升7%的峰值预测一致。

高汜博宗商品盘考团队在最新呈文中默示，要是关税不细目性消退，且商场抓仓回反平日，金价可能会出现放弃的战术性回调。

尽管高盛的基准预测是金价将在2026年第二季度之前逐按序整，但要是投契性抓仓飞速挂牵永久均值，金价可能回落至2,650好意思元/盎司（跌幅7%），

与此同期，央行抓续购入黄金（瞻望至2026年Q2将鼓动金价上升11%），以及ETF抓仓的缓缓增多（瞻望并吞时候将带来4%的涨幅），再加上好意思联储降息，则不竭支抓高盛2026年Q2金价3,000好意思元/盎司的场所。

但ZeroHedge分析觉得，贵金属商场的深层问题正在恶化。关于纽约COMEX期货价钱与伦敦现货金价之间的价差（Exchange-for-Physical，来去所对现货价差，简称EFP），若COMEX期货价钱高于伦敦现货金价，套利来去者会在伦敦购买更低廉的黄金，将400盎司金条熔铸为100盎司金条，然后通过生意客机运往纽约，在COMEX交割以取得利润。这种套利来去常常保抓纽约和伦敦的金价同步。

但由于商场对好意思国对黄金征收10%关税的担忧，EFP近期出现了彰着扩大。领先，运载黄金到好意思国需要本钱，举例过程瑞士进行精湛，使其相宜COMEX交割圭臬，这些本钱影响套利利润。要是好意思国对整个黄金入口征收10%关税，输送黄金到好意思国将变得愈加不菲，套利来去可能不再成心可图。

由于这一预期，来去员一经运行将黄金变嫌朋友意思国，导致伦敦黄金缺少，黄金租出利率飙升。

现在，黄金1个月租出利率（实体需求的要道主义）已创下历史新高，因为商场来去者们竞相锁定什物黄金以垄断EFP价差赚钱。

而这导致了COMEX来去所库存激增64%（370亿好意思元），来去员们正在交割什物黄金以对冲COMEX空头。

要是好意思国关税奏效，ZeroHedge分析觉得，COMEX与伦敦金价的价差（EFP）可能短期飙升至接近10%，然后最终回落至0-10%的区间，具体取决于伦敦和好意思国商场的供需情况。

尽管高盛的基准预测觉得贵金属不会被征收关税（但他们瞻望工业金属将被纳税），关税风险溢价仍将在EFP弧线上抓续存在。

同期，白银商场也出现雷同情况，1个月租出利率达到历史新高，导致远期弧线倒挂（尽管SOFR利率高达4%以上）。

况且，来去者竞相抢购白银以垄断套利契机。

Bullion Brief的Ronan Manly指出，商场正处于要道本领：

伦敦贵金属计帐银行（LPMCL）已用尽我方库房中的可交割黄金，因此试图通过英国央行的黄金假贷商场借入黄金，但这条路也快走欠亨了。

这些计帐银行（摩根大通、汇丰、瑞银和中信圭臬银行）需要保管一定量的伦敦黄金储备以保证流动性，但现在看起来它们一经莫得弥漫的黄金来作念到这少量。

伦敦金银商场协会（LBMA）成员之间的敌手方风险正在上升，包括作念市商、计帐机构过火他好像50家来去商和经纪公司。

商场上来去的是“黄金债权”（即电子黄金单子），这些单子现在已被打折来去，因为它们无法随时兑换成什物黄金。

GLD（大家最大黄金ETF）的假贷利率（作念空本钱）在几个小时内从2.44%飙升至6.29%，凸显了商场恐忧。

Manly告诫称：

“这意味着商场正在透顶恐忧……伦敦商场已无黄金支抓！”

尽管如斯，高盛仍坚抓2026年Q2金价3,000好意思元/盎司的场所。

高盛觉得，由于好意思国战略不细目性抓续升高，可能会永久鼓动央行及投资者的避险需求，这为3,000好意思元/盎司的金价场所带来了上行风险。

尽管现在商场抓仓水平较高欧洲杯体育，使得短期投资者的入场点招引力下落，但高盛仍淡薄永久抓有黄金，并不竭保举永久黄金来去策略，特殊是针对寻求对冲好意思国战略风险的投资者。

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