也曾凭借着营收和净利润执续高增长，股价齐全“5年10倍”涨幅古迹的好意思妆龙头，事迹增速却凄凉放缓，这究竟是如何回事？

近日，珀莱雅发布半年报，营收同比增长7.21%至53.62亿元，净利润同比增长13.80%至7.99亿元。两者增速均创出2021年来半年度历史新低。更遑急的是，占总营收比重出奇70%的主品牌珀莱雅凄凉下滑，营收同比下落了0.08%。

固然0.08%的降幅并不大，但在竞争犀利的好意思妆市集上，好意思妆品牌迎难而上，珀莱雅究竟发生了什么？

老敌手上好意思股份换说念猛追珀莱雅主品牌收入凄凉下滑

本年上半年，珀莱雅主品牌“珀莱雅”营收下滑了0.08%至39.79亿元，靠着彩棠、OR等其他品牌才齐全总营收保执增长。这种变化很是赶快，2021-2024年同期，珀莱雅主品牌营收增速分裂高达31.44%、43.12%、35.86%和37.67%，并莫得彰着的降速趋势。

珀莱雅主品牌“珀莱雅”为什么片刻失速呢？

关于这个问题的谜底，咱们需要先回到珀莱雅曩昔几年的爆发中寻找。

一方面，珀莱雅收拢了电商化妆品市集的发展红利，2015年其线上营收占比仅为23.39%，到2017年莳植至36.08%，2019年线上营收占比仍是出奇一半，2020年出奇70%，2021年高达84.93%，2022年出奇90%，2024年线上营收仍是出奇95%。

凭借电商市集的爆发，珀莱雅迎来赶快发展，2024年头度登顶中国护肤市集国货好意思妆市占率第一。

另一方面，2020年头，珀莱雅率先收拢了因素护肤、“早C晚A”的风潮，推出了首款大单品红对峙精华，中枢卖点即是“1%超分子维A醇+20%六胜肽”两大有用因素。随后推出第二款大单品双抗精华，添加2%的麦角硫因，后者则是雅诗兰黛小棕瓶的有用因素。在耗尽者敬重护肤有用因素的趋势下，珀莱雅凭借性价比赶快受到市集接待。

不外，这些珀莱雅以往赖以奏效的因素正在发生变化。电商化妆品市集渠说念正在加速分化，频年来快速崛起的抖音好意思妆严重分流了淘宝系的市集。

据华福证券研报，2025年上半年，抖音好意思妆大盘GMV仍是高达795.8亿元，同比增长22.7%，出奇了天猫好意思妆大盘514.2亿元的GMV。

珀莱雅是淘宝系苍老，但在抖音渠说念上，珀莱雅的老敌手上好意思股份则占据了龙头位置。2024年，上好意思股份旗下韩束品牌在抖音上GMV高达67.49亿元，比名循序二的珀莱雅逾越了近30亿元。2025年上半年，韩束抖音GMV高达36.3亿元，仍然稳居第一。

2025年上半年，上好意思股份营收高达41.08亿元，同比增长17.3%。归母净利润为5.24亿元，同比增长30.65%。市集券商询查机构多量预测上好意思股份全年营收出奇85亿，成为珀莱雅最强的挑战者。

此外，频年来珀莱雅在“早C晚A”风潮之后，居品逐渐以强壮迭代为主。同期，玻尿酸、胶原卵白等因素接踵火爆，在这些因素上，珀莱雅的竞争上风略逊于华熙生物、巨子生物等专科厂商。

珀莱雅似乎有在镌汰对主品牌的依赖，在主品牌“珀莱雅”收入本年上半年下落的情况下，其他子品牌的高增长一定进度上减轻了主品牌营收下滑的影响。

如彩棠品牌营收同比增长21.11%至7.05亿元，OR品牌营收同比增长102.52%至2.79亿元，原色波塔品牌营收同比增长80.18%至0.97亿元等。

二代交班高管频变动加速出海、赴港IPO寻找新增量

2024年9月，珀莱雅进行了一轮“换帅”，“二代”侯亚孟接替方玉友担任珀莱雅总司理。

方玉友是珀莱雅聚合独创东说念主之一，2003年与姐夫侯军呈一同创立了珀莱雅品牌。在较长一段期间中，侯军呈担任珀莱雅董事长，方玉友则担任珀莱雅总司理。这次“接棒”的侯亚孟则是侯军呈的男儿，即是方玉友的外甥。

侯亚孟上任后，在本年4月初度冷漠了集团的“双十”战术，即未来十年踏进环球化妆品行业前十。不外，在本年上半年营收增速放缓的情况下，侯亚孟的这一贪图能否齐全仍待考证。

不外，为了这一贪图，珀莱雅仍是进行了一系列颐养，最彰着的变化发生在高管变动上。

2024年11月，原上好意思股份环球首席科学家黄虎加入珀莱雅，担任首席科学官一职，随后，珀莱雅研发团队进行了全面颐养。

2025年4月，领有宝洁SK-II、Olay等国际品牌研发教会的孙培文担任珀莱雅首席研发翻新官，前雅诗兰黛基础科学询查副总裁(欧洲及亚洲市集)Lieve Declercq担任珀莱雅首席科学参谋人及珀莱雅欧洲科创中心副总裁，聚合利华前研发负责东说念主常晓维担任珀莱雅上海研发中心负责东说念主。

除研发团队外，珀莱雅居品以及营销高层也进行了较大颐养。

2025年6月，前爱茉莉太平洋旗下兰芝(中国)品牌总司理汪奕峰正经出任珀莱雅居品开发负责东说念主兼孵化品牌副总司理。8月底，珀莱雅再次布告，引入前阿芙精油市集负责东说念主、泡泡玛特及蕉下前首席营销官果小加盟，出任公司首席营销官(CMO)。

从阅历来看，这些新引入的高管确实一皆领有在国际化妆品大牌企业的使命经历，行业内得益也颇为杰出，这或将有助于珀莱雅齐全环球前十的贪图。

同期，珀莱雅也正在加速国际化的布局，通过外洋并购或业务布局来寻找新增量。

在2025年5月的股东大会上，珀莱雅董事长侯军呈曾默示，公司接洽通过巴黎分公司进行外洋并购，填补公司在婴童、香水、男士护肤等赛说念的空缺，并购后会将新品牌引入国内。

2025年半年报发布后，珀莱雅布告了赴港上市的音书。珀莱雅默示，为加速公司的国际化战术和外洋业务发展，增强公司的境外融资材干，进一步莳植公司的概括竞争力，字据公司总体发展战术及运营需要，公司拟刊行H股并在港交所主板挂牌上市。

为了这次顺利赴港上市，珀莱雅还更换了董事会布告。5月，珀莱雅副总司理、董事会布告、财务负责东说念主王莉下野，其原定任期至2027年9月12日，属于提前离任，这一东说念主事变动也引起了行业多量和蔼。

近日，珀莱雅公告，董事会聘用薛霞为公司董事会布告，后者先后在IBM/联念念、埃克森好意思孚使命，并历任红蜻蜓、罗莱生存两家公司董事会布告。

在官方微信公众号中，珀莱雅默示，薛霞将以丰富的成本市集运作与跨国企业处治教会，为珀莱雅鼓舞港股上市注入关节动能。

与此同期，珀莱雅也正在通过投资妙技进行业务布局。

近日，珀莱雅独家投资了国产彩妆品牌“花理会”。据了解，花理会缔造于2016年，主打青娥心好意思学居品联想，并凭借高度实质化的运营花式，收拢了Z世代耗尽者群体，这亦然其赢得珀莱雅投资的主要原因。

此外，花理会在外洋市集的布局也很是亮眼。其从2019年启动出海，投入日本市集，成为较早投入日本市集的国货好意思妆品牌之一。2022年开导西洋放心站，2024年投入好意思国零卖商Urban Outfitters。据媒体报说念，现在花理会仍是投入了十余个国度，外洋市集营收占总营收比重达到10%。

概括来看体育游戏app平台，跟着电商渠说念的变化，珀莱雅主品牌正面对着一定的竞争压力。这种情况下，珀莱雅制定了“环球前十”的贪图，为了贪图进行了一系列高管颐养，进行国际化业务布局，以及赴港IPO，这些措施能否匡助珀莱雅保执最初上风并齐全战术贪图，秩序贸易将执续和蔼。更多精彩实质，点击和蔼