公募港股捏仓破1.3万亿，投资“主力军”悄然更迭
21世纪经济报说念记者易妍君 指数化投资波涛下，被迫型公募基金捏有港股的市值运行越过主动型公募基金。
据兴业证券商量团队统计，甘休2025年三季度末，公募基金的港股投资市值达13255亿元，继2025二季度之后再次创下新高。其中，主动型公募基金、被迫型公募基金的港股投资市值占比远离为47.2%、52.8%。这是自2017年以来，被迫型基金的港股投资市值初次逾越主动型公募基金。
被迫型基金的港股投资市值大幅进步，亦突显出资金加快借说念ETF居品布局港股阛阓的趋势。
21世纪经济报说念记者雅致到，本年三季度，基金份额增多较多的跨境ETF均为以港股主要指数为追踪处所的居品。举例，富国港股通互联网ETF、华宝港股互联网ETF、中原恒生科技指数ETF的基金份额远离增多了369.55亿份、130.45亿份、118.37亿份。
与此同期，主动型公募基金对港股的个股偏好呈现一定变化。本年三季度，阿里巴巴、中芯国际被大幅增捏；同期，华虹半导体、紫金矿业、招金矿业、山东黄金、药明合联、药明生物新进(较二季度末)主动型基金前二十大重仓股。
被迫型基金捏仓市值环比大增73%
本年三季度，公募基金捏有的港股市值碎裂1.3万亿元大关。
来自兴业证券商量团队的统计数据炫耀，甘休2025年三季度末，公募基金的港股投资市值达到13255亿元。其中，主动型公募基金(包括平常股票型、偏股羼杂型、均衡羼杂型、无邪设置型)、被迫型公募基金的港股投资市值远离为6255亿元、7000亿元，占比远离为47.2%、52.8%。被迫型公募基金已成为布局港股的主要渠说念。
同期，甘休2025年三季度末，港股通捏股市值达57926亿元，公募基金港股投资市值占港股通捏股市值比例为22.9%。
值得雅致的是，相较本年二季度末，被迫型基金的港股投资市值大幅抬升了73%。这主要收货于：跟着指数化投资的盛行，资金借说念ETF居品布局港股阛阓的眷注有增无已。
据兴业证券统计，甘休2025年三季度末，投资于港股的被迫型基金的份额达6683亿份，环比抬升47%。其中，追踪恒生科技、港股通互联网、港股通科技指数的ETF份额最多，远离达到1540亿份、1131亿份、671亿份。
而且，港股通互联网ETF、恒生科技ETF、港股通科技ETF亦然三季度基金份额增多较多的品类。
Wind数据炫耀，本年三季度，富国港股通互联网ETF、华宝港股互联网ETF、中原恒生科技指数ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、中原恒生互联网ETF的基金份额远离增多了369.55亿份、130.45亿份、118.37亿份、112.69亿份、102.6亿份，为跨境ETF中份额增多最多的5只ETF。
紧随自后的是恒生科技ETF易方达、易方达香港证券ETF、广发港股通非银ETF，这3只ETF的份额远离增多了94.88亿份、93.53亿份、89.02亿份；此外，景顺长城港股科技50ETF、工银瑞信港股通科技30ETF的基金份额远离增多了84.05亿份、77.52亿份。
2025年三季度基金份额增多较多的跨境ETF 数据开头：Wind
被迫型公募基金捏仓市值大幅增多的同期，主动型公募基金的港股仓位较二季度末小幅回落。不外，关于不同的行业，基金的增减作为不一。
来自兴业证券的统计数据炫耀，本年三季度，主动型公募基金较着加仓了医疗保健业、原材料业等行业；减仓了电讯业、金融业等行业。
主动型基金的偏好变化在个股层面也有体现：本年三季度，阿里巴巴、中芯国际被大幅增捏；同期，华虹半导体、紫金矿业、招金矿业、山东黄金、药明合联、药明生物新进(较二季度末)主动型基金前二十大重仓股；而好意思团-W、中国联通、建设银行、金蝶国际、老铺黄金、百胜中国则退出主动型基金的前二十大重仓股部队。
从整个仓位看，主动型公募基金最深爱的行业仍然是资讯科技业、非必需性花消和医疗保健业。甘休2025年三季度末，主动型公募基金重仓捏有上述三个行业的市值占基金重仓捏股总市值的比例递次为31.9%、25.9%、17.2%。
为何加仓？
值得一提的是，天然三季度港股有所漂泊，但部分主动型基金司理依旧执意加仓。
Wind数据炫耀，景顺长城成长龙头一年捏有期羼杂的港股仓位由二季度末的6.09%增多至三季度末的22.34%，港股祯祥好医师新进成为该基金的前十大重仓股之一，该基金由杨锐文、王开展共同处理；海富通产业优选的港股仓位由二季度末的19.59%升至三季度末的32.24%；广发信远酬谢的港股仓位由二季度末的32.22%升至三季度末的41.32%。
海富通产业优选羼杂基金司理胡耀文示意，三季度，在好意思联储降息预期束缚强化的配景下，群众风险偏好进步，基金关注科技中枢钞票估值建筑及重估的契机，尤其港股科技钞票估值性价比突显，基金权贵加配港股科技中枢钞票(如半导体制造、互联网、传媒等行业)，减仓了红利板块。
基金司理积极加仓港股的背后，本年以来，港股阛阓捏续活跃并领跑群众。
据Wind统计，甘休11月7日，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数自岁首以来远离高涨了30.82%、30.64%、27.13%；同期，纳斯达克指数、标普500远离高涨了19.13%、14.40%
而本轮港股行情由国外资金和南向资金共同鼓励。
中金公司战略商量团队指出，年内港股高度结构化的轮动行情收货于岁首DeepSeek引颈的钞票重估叙事，以及后续新花消、调动药等结构性契机的捏续表露，同期也与流动性的活跃有平直关联。
该团队分析，从资金角度看，既有群众“去好意思元化”叙事下一部分散布化投资需求下的资金流入，也有南向资金的捏续流入，举例上半年的保障资金和下半年的入款活化和答允入市叙事。
据中金公司统计，岁首至10月底，港股日均成交额达2579亿港元，较2024年的1318亿港元接近翻倍。
同期，南向资金大幅加码，累计流入1.26万亿港元，创年度历史新高；日均流入规模达64.2亿港元，是2024年全年日均34.7亿港元的近两倍。
“三季度后，在南向资金里面，公募基金尤其是ETF占比较着进步，”中金公司战略商量部指出，这证明“入款搬家”叙事下的个东说念主投资者可能取代了上半年的保障资金成为主力。
国外资金方面，该团队指出，EPFR数据炫耀岁首以来被迫资金大幅流入，近期国外主动资金时隔近一年后一度回流中国阛阓但并不捏续。尤其7月以来部分区域型资金对中国阛阓的设置比例较着进步致使接近标配，但分化较着尚未达成共鸣。
10月以来，港股行情步入漂泊改变期，但机构仍然留神港股阛阓的设置机遇。
国泰海通国外战略商量团队以为，阅历10月的回调后，现在港股估值并不高。若后续压制港股的短期要素捣毁，中期维度看港股增量资金明确，且集聚了优质的中国稀缺性钞票，有望持续支捏本轮牛市行情。
而且，在AI驱动下开云体育(中国)官方网站，港股科技已经行情干线。在该团队看来，国外“AI赋能”叙事有望厚重映射至国内，中好意思关联趋于踏实有助于进步港股阛阓风险偏好，重叠互联网外卖平台“补贴大战”对盈利预期的扰动或缓缓消退。港股科技龙头在本轮AI波涛中具备一定先发上风，将充分受益于AI产业变革红利。跟着AI产业周期进取趋势进一步证据，港股科技龙头有望重拾相对上风。此外，出海加快+功绩完竣的调动药、牛市环境下港股券商板块也值得留神。